?行走的河流/ 行走的河流 作者 | 檸檬酸酸 河水還是那樣的清澈幽藍，還是日復一日的順流而去。 河邊的蘆葦枯了，又綠了。 我與岸上的樹兒一樣，隨著時光，長高長大。不知樹是否如我一樣，心里也裝著心事；我不懂它，它也不懂我，我們就這樣同樣存活在這世界上。 其實，這個世界，很多人都是這樣活著的。我們一路向前，再也回不到最初的起點和時光。就像這河流，無從選擇，永往向前…… 人隨著命運行走，有些人會在峰回路轉里獲得新的方向，這也許就是上蒼的眷顧，也是努力的結果。 一個人時，常常感覺到在城市的最深處，能聽見來自身體里水流的聲音。才知，孤獨原來如此簡單；可以從容的來，從容的去，一如這湍流的河水。 風兒，總是不緊不慢的吹亂我的發，同時也吹散我一腔不切實際的夢。 這時，我常常渴望自己就是那河邊的樹。天天聽著河水流淌的聲響，葉兒茂盛了，葉兒枯萎了，無需問歲月。 但是，人終究不是樹；或許，人本就是河流的一部分。日日夜夜擁擠著，順應著，一直向明天前進，前進…… /
資本實驗室·今日創新觀察聚焦前沿科技創新與傳統產業升級如果非要說“風口”，那么在未來10年乃至20年，硬科技就是最大的風口。近期，由麻省理工學院創建的非盈利投資機構The Engine與投資研究機構Pitchbook聯合發布了一份名為《2019硬科技圖景》的研究報告。該報告將硬科技定位于一種變革性技術，它通過融合突破性的科學、工程和領導力來解決世界上最重要的挑戰。這些技術通常需要更長的實驗和開發周期，是改變游戲規則的技術。該報告詳細分析了自2012年以來，從納米技術到人工智能，從量子計算到生命科學等13個硬科技領域的投資趨勢。根據報告數據，從2012年的490起投資、投資額29億美元，到2018年的1600多起投資、投資額357億美元，全球硬科技領域的風險投資實現了非常快速的發展。與此同時，推動硬科技投資飆升的一個關鍵驅動因素正是投資退出周期的積極轉變。數據顯示，在2018年至2019年前三季度，硬科技領域退出總額達到了660億美元。除了生命科學領域表現格外搶眼以外，在過去幾年中，其他硬科技領域的投資退出數量和金額都出現了激增。1.新材料自2017年以來，已有近10億美元的風投資金注入到新材料領域的創業公司。同時，在過去幾年中，該領域后期階段融資一直在持續增長，這表明越來越多的創業公司正在走向成熟。此外，我們可以看到，納米技術、清潔技術和微電子技術都與該行業有著密切的聯系，而可持續材料（例如可生物降解的包裝）、碳纖維和石墨烯都是創業公司關注的重點應用方向。特別值得關注的是，2012年以來，該領域獲得融資最多的公司都涉及人工智能和機器學習輔助工具的應用。2.納米技術納米技術創業公司主要分布在三個領域：藥物發現//交付//生物技術集群、通用硬件和材料，以及電子元件//設備//儀器。在2017年，該領域融資達到頂峰，投資數量為75起，投資額超過4.5億美元。投資主要分布在天使期、種子期、A輪等早期階段。由于納米技術與多個硬科技領域息息相關，隨著納米技術的持續發展，以及與納米技術相關的解決方案變得更加主流，這將在未來幾年刺激更多的風險資本進入該領域。3.微電子與其他硬科技相比，微電子領域受到更廣泛半導體行業的周期性影響更大。一方面，該領域的風險投資仍在持續增長，但相對于其他領域而言，投資規模較小，且穩定。總體來看，該領域投資主要集中于后期階段。2018年，全球投資于微電子領域的風投資金達到創紀錄的5.22億美元，這主要是由于英國AI芯片創業公司Graphcore的2億美元D輪融資的帶動。從旨在促進高帶寬應用的無晶圓廠半導體陣列，到專門用于機器學習用例的處理器，以及電磁干擾屏蔽、電子紡織品，以應用為重點的微電子技術的多樣性不斷擴大是該領域的一個明確主題。特別是在近年來，開發一種超越硅的全新半導體材料正在成為創業公司的一項關鍵挑戰和關注焦點。4.量子計算自2015年以來，量子計算領域風險投資活動的增長非常顯著。在2018年完成20起投資后，這一趨勢在2019年得以持續。但與其他技術領域相比，無論是投資數量，還是資金量，仍然相形見絀，這表明量子計算仍然處在非常早期的發展階段。在過去幾年中，獲投資最多的是加拿大老牌創業公司D-Wave Systems，累計融資達到1.63億美元，而其他大多數公司都是在過去兩年獲得的融資。與過去兩年相比，2019年量子計算投資仍然保持了一個比較強勁的增長趨勢。隨著相關主要參與者的技術達到部署階段，流入相關應用領域的資金將隨之增加。5.人工智能與機器學習總體來看，在過去幾年中，人工智能和機器學習遭到了過度炒作，并導致許多關于人工智能在關鍵領域的真正功效，以及人工智能系統的實際效用的討論。但不可否認的是，在需要大量計算才能更高效地挖掘可操作數據和（或）結果的領域中部署人工智能系統具有顯著的優勢。在此背景下，該領域在近幾年的投資活動一直保持著高速增長。在2018年投資額達到峰值后，2019年前三季度的投資額已經超過2018年全年。此外，該領域投資主要集中在后期階段，表明該領域創業公司的日益成熟。目前，大量的初創公司和成熟的企業都在開發人工智能和機器學習的定制應用，而自2012年以來，更多的資金涌入到以下應用領域：藥物研發、資源管理、自主車輛和系統，以及業務流程自動化。考慮到應用的動態性和經濟性，交通、物流和醫療應用很可能將繼續主導人工智能和機器學習的應用領域；與此同時，重復性任務和業務流程自動化等領域的人工智能應用也值得關注。6.3D打印3D打印領域的風險投資周期與新技術的經典發展框架非常吻合。在經歷了2014-2015年間的投資激增之后，在過去兩年中，該領域風投數量有所下降，但自2018年開始重新趨于活躍。由于各種原因，3d打印在過去不同時期都經歷了巨大的炒作。但在目前，更多的資金都押注在了該項技術日益增長的生存能力上。在過去幾年中，該領域融資最多的3D打印公司Carbon、Desktop Metal和FormLabs都在進入現有制造和供應鏈的最前沿，并著力開發更高效的新制造工藝。其中，Carbon采用了一種將數碼光投影與可編程液態樹脂相結合的新工藝來生產零部件。截至目前，該公司已經獲得近7億美元融資。除了制造業，3D打印正在逐步拓展到消費和醫療產品等領域。從細分技術來看，新材料是目前該領域的主要前沿。總體而言，我們有理由期待3D打印的進一步發展，而現有的大型運輸和制造業巨頭要么開發自己的解決方案來模仿創新，要么通過合作或收購來獲得這種能力。7.先進制造伴隨著3D打印和新材料技術的發展，先進制造業正在將這兩個領域的進步和創新統一起來。隨著越來越多的公司正在依托這些新技術建立先進的制造業務，預計其風險投資將穩步上升。此外，考慮到傳統參與者越來越多的采用，預計更廣泛的智能制造市場規模將持續增長：據Grand View Research預測，到2025年，全球智能制造市場規模將達到3952億美元。從風投角度來看，更多純粹以先進制造業為重點的創業公司正在獲得風險資本的關注和資金支持。增材制造公司Fast Radius和工業外骨骼開發商Suitx是這些公司的典型代表。前者將3D打印、金屬打印、機械加工和外部生產合作伙伴統一起來提供按需零部件生產與服務，而后者則為工廠和其他對體力要求較高的職業工人打造了一個外骨骼。生物技術公司Ginkgo Bioworks則展示了一個更新穎的途徑，該公司可以為多個市場生產定制微生物。8.機器人與無人機近幾年，機器人與無人機領域的風投活動持續增長。在2019年前三季度，風險投資額已經超過2018年全年。機器人與無人機已經從其他相關領域的進步中獲益。更強大的、聚焦特定應用的計算能力，加上硬件平臺的快速迭代，推動了民用行業開始使用無人機，并有助于將機器人技術擴散到從芯片設計，到通用零件，再到燃料電池多個行業。相比之下，機器人和無人機從一開始就比其他硬科技更迅速地實現了在各行業的擴展應用。據BIS Research預測，到2028年，僅農業無人機和機器人的全球市場規模就有望達到230.6億美元。隨著投入成本的持續下降，機器人和無人機的實用性會進一步提高；風險投資也同樣有可能為新渠道、新用例的拓展提供資金。但是如何實現更高程度的自動化和能源效率將是值得關注的主要障礙。9.自動駕駛在過去幾年中，自動駕駛領域的投資數量和投資額都在快速增長。在2018年，投資數量達到90起，投資額近65億美元，均創下近年新高。在該領域，有10家公司都已經獲得10億美元或以上的融資。可以說，在吸引巨額資金，乃至媒體頭條關注方面，很難有那個硬科技領域能夠與自動駕駛汽車相比。此外，幾乎所有的自動駕駛汽車制造商都在推動該產業向可再生能源轉變，而圍繞自動駕駛汽車的更廣泛的生態系統（如新穎的部件、實現真正自動駕駛所需的軟件）正在開始形成，這也吸引了更多風險資本的關注。據預測，到2026年，全球自動駕駛汽車市場的潛在價值將遠遠超過5000億美元，這為該領域的創業公司提供了一種美好的前景。但是，要達到爆發的臨界點，自動駕駛技術目前還面臨不少的關鍵障礙需要克服。10.航天技術自2017年以來，航天技術領域的投資活動一直表現強勁。在200余起投資中，投資總額已接近50億美元。在2019年前三季度，投資數量達到61起，投資額超過15億美元，有望創下歷史新高。此外，該領域的后期階段融資同樣在穩步增長。上述趨勢顯然受到了SpaceX、Planet和Blue Origin等明星公司的有力推動。隨著下一波圍繞支持空間技術基礎設施的創新浪潮的展開，未來流入該領域的資金將持續增長。從細分市場來看，一方面，火箭技術公司往往占據了最大的單筆融資；另一方面，新型衛星技術創業公司正在受到越來越多的風險資本關注，也成為過去十年間空間技術投資激增的主要受益者。此外，由于尚需大量的驗證與大量的研發投入，太空棲息地建設等領域尚屬于冷門投資領域。11.清潔技術隨著政府部門、更多的利益相關者，以及消費者群體日益強調和轉向清潔技術，清潔技術領域的投資不斷增長，并正在經歷一場復興。自2017年以來，該領域的投資已接近40億美元。從那些籌集資金最多的公司來看，可以很明顯地發現，資本的激增主要來自三個領域：電動汽車生態系統（如電池創新）、太陽能及其他替代能源的技術進步和更多安裝，以及全面的能源管理和儲存。在目前，自動駕駛和電動汽車為風險資本提供了一個最具前景的領域。此外，大量資金也流入到電動滑板車、改進的電池和儲能技術等更廣泛的交通生態系統。除了聚焦交通體系的清潔技術，其他的領域并未受到忽視，例如Econic Technologies和GreenMantra Technologies是其中的典型代表：前者開發了一種催化方法，從二氧化碳廢料中制造聚合物；后者開發了一種將塑料回收到蠟和燃料中的熱催化系統。12.農業科技在2018年，農業科技領域投資數量達到94起，投資額達到9.05億美元，均為近年來新高。在當前農業科技的整個生態系統中，從替代蛋白質到農業機器人，從作物圖像到雜交育種技術，各個細分領域都獲得了前所未有的資本關注，并實現了快速發展。例如，Beyond Meat已經成為全球第一家上市的人造肉公司；而在巨頭林立的農業生物技術領域，Indigo Agriculture這樣的公司已經獲得數億美元融資，并正在通過多種方式挑戰農業生物技術的傳統開發與運營模式。同時，自2012年開始以來，已經有8家公司籌集了1億美元或更多資金，其產品和服務涵蓋農業無人機、植物育種、溫室農場等。隨著具有成本效益的數字化和機械化繼續顯示出價值，農業科技領域的資本流動廣度將持續下去。此外，隨著政府和整個行業加大力度減少化肥和農藥的使用，努力消除潛在的污染，這也將有助于推動更有效的土壤與種植技術的投資。13.生命科學就投資規模來看，生命科學吸引的資金量在硬科技各領域中遙遙領先。2018年，該領域的投資數量達到700多起，投資額也達到創紀錄的193億美元。從目前數據來看，2019年也將是持續增長的一年。生命科學產業與復雜的醫療生態系統緊密交織，為創業者提供了多種創業機會。有趣的是，生命科學公司的平均投資前估值和交易規模并沒有像更廣泛的風險周期那樣屈服于通貨膨脹。此外，不同于大多數其他硬科技領域，自2012以來募集最多資金的生命科學創業公司大部分已經實現投資退出。總體而言，生命科學仍然以藥物和生物技術的開發為主。從過去兩年的資金投入流向來看，主要的細分領域包括以腫瘤為重點的免疫療法，基因組學和相關的治療技術，而這些領域可能仍然是公司和投資者在未來持續關注的關鍵領域。
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